Verhaltene Aktienperformance im Juli
Aus Sicht von Schweizer Anlegern boten die internationalen Aktienmärkte im Juli keine überragende Performance. Zwar konnten die Kurse von amerikanischen und europäischen Aktien in Lokalwährung weiter zulegen, jedoch wurden diese Gewinne durch Währungsabwertungen gegenüber dem Schweizer Franken neutralisiert. Deutlich negativ war die Performance der Schwellenländeraktien, die insbesondere durch den Kurseinbruch am chinesischen Aktienmarkt beeinträchtigt wurde. Die Regulierungsmassnahmen der Kommunistischen Partei – u. a. strengere Regeln für Börsennotierungen im Ausland, Eingriffe bezüglich Preispolitik und Monopolverhinderung sowie weitreichende Beschränkungen für private Bildungsunternehmen – hatten in China insbesondere im Technologiesektor sowie bei Unternehmen im Bildungssektor zu einem Ausverkauf geführt. So war der Schweizer Aktienmarkt mit einer Monatsperformance von 1,3 % unter den führenden Aktienmärkten im Juli (Abb.1).
Abb. 1: Regionale Aktienperformance im Juli
Unternehmensergebnisse für Q2/2021 überraschen
positiv
Die Berichtssaison für das zweite Quartal ist in vollem Gange, bis Ende Juli hatten knapp 60 % der Unternehmen aus dem S&P 500 ihre Ergebnisse veröffentlicht. Dabei konnten gemäss Factset 88 % dieser Firmen positiv überraschen. Die Gewinnwachstumserwartungen gegenüber dem durch Covid stark beeinträchtigten Vorjahresquartal stiegen von 63 % zu Monatsbeginn auf 85 % per Ende Juli (Abb. 2). Auch in Europa liegen die Unternehmensergebnisse grösstenteils über den Erwartungen.
Anlagestrategie
Trotz der guten Unternehmensergebnisse sind die Aktienbewertungen weiterhin hoch. Nach den Gewinnmitnahmen Anfang Juli halten wir an unserer gegenüber der strategischen Quote nunmehr etwas reduzierten taktischen Aktiengewichtung unverändert fest.
Abb. 2: Entwicklung der Gewinnwachstumserwartungen für das 2. Quartal 2021
Bezogen auf den S&P 500 Index, im Vergleich zum Vorjahresquartal, in %
Dr. Sandro Merino
Chief Investment Officer und Leiter BKB Asset Management
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